转自：新华财经
新华财经北京2月27日电 日本总务省最新数据显示，2月东京核心CPI（剔除生鲜食品）同比上涨1.8%，虽略高于市场预期的1.7%，但已连续第三个月下滑，创下2024年10月以来最低水平。作为全国通胀的先行指标，该数据明确释放出日本物价涨势正在显著放缓的信号。
此轮降温主要源于高市早苗政府推出的公用事业费用补贴政策逐步生效，有效压制家庭能源支出，叠加食品价格涨幅明显收敛，显示抗通胀措施初见成效。然而，这也给正试图推进货币政策正常化的日本央行带来沟通困境。
尽管央行一贯强调忽略短期、一次性因素，但核心通胀连续低于2%，无疑削弱了行长植田和男进一步加息的政策正当性。尤其在高市早苗近期提名新一届央行委员、人选倾向宽松的背景下，植田的紧缩立场面临政治与数据双重压力。
不过，市场并未完全放弃加息预期。截至2月27日，交易员根据利率衍生品定价，认为日本央行在4月会议上加息的概率约为69%，主要支撑来自日元持续疲软以及对春季劳资谈判（“春斗”）成果的高度期待。
就在数据发布前一日，植田和男明确表示，3月19日及4月的政策会议将“审慎评估当时掌握的信息”，并首次将春斗结果列为关键决策变量。他强调：“若春季薪资谈判结果强于预期，且生产企业迅速转嫁成本，我们有望提前实现物价目标。”
目前，央行立场仍显坚定：植田重申，当前通胀放缓是暂时的，“将从当前的放缓态势中重新加速”，并否认“落后于曲线”，称已准备好应对通胀过热风险。但他也承认，核心通胀尚未稳固达到2%，政策目标是“引导其稳定在约2%，避免持续超调”。
植田罕见直接呼吁财政纪律，强调“政府和国会必须确保市场对日本中长期财政健康的信心”。在央行持有近半数日本国债的现实下，财政可持续性已成为货币政策正常化不可或缺的基石。
此外，他评估特朗普拟议的新关税对日本“影响有限”，但将持续监控外部风险，并谨慎评估2025年12月加息对经济的实际传导效果，以防过度紧缩。
随着3月19日政策会议临近，日本央行正站在关键十字路口：一边是通胀数据持续降温带来的谨慎压力，一边是对春斗能否点燃“薪资—物价良性循环”的最后期待。未来1-2个月的工资谈判结果与企业定价行为，将成为判断日本是否真正告别通缩、迈向可持续加息周期的“终极试金石”。
编辑：王姝睿
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